1Q26 Review
연결 기준, 1Q26 매출액 5,908억원(-3.6% YoY) 및 영업이익 559억원(-10.8% YoY), OPM 9.5%(-0.7%p YoY)를 기록하며 매출액과 영업이익 모두 컨센서스에 부합했다. 품목별 매출 비중은 맥주 27%, 소주 64% 수준이다. 전체 주류 시장 감소에 따른 외형 둔화는 불가피한 상황이나, 비용 효율화와 광고선전비 등 마케팅비 절감이 이익 개선의 핵심 변수로 작용할 전망이다. 2026년 연간 가이던스는 매출액 2.5조원(flat YoY) 및 영업이익 2,250억원(+30.6% YoY)이다.
현재 동사는 컨센서스 기준 12MF PER 11.5x, EV/EBITDA 5.3x로 밴드 하단에서 거래 중이다. 국내 주류 시장 둔화에 대한 우려가 지속적인 할인 요인으로 작용해왔으나, 비용 효율화를 통한 수익성 개선과 해외 확대 가능성을 고려할 때 중장기 리레이팅 여력은 유효하다는 판단이다.