일부 우려는 모두 소화 완료. 업황만 보고 간다
동사에 대한 목표주가 310만원을 유지하며 비중확대를 권유한다. 3Q26F 영업이익 추정치를 77조원(기존 73조원)으로 상향한다. M15X 증산과 선단 D램 전환이 가속되며 4Q26 DRAM Bit 출하는 3Q26보다 더 늘 것으로 전망한다. 4Q26F/27F 예상 영업이익은 각각 86조원/396조원으로 상향한다(기존 84조원/386조원).
최근 HBM 사양 하향, 일회성 비용 가능성, 솔리다임 중복 상장까지 동사에 대한 다방면의 확인 요구가 제기되어 왔다. 일부 HBM4 12단에서 8단으로의 하향 시도는 공급 부족 가운데 큐브당 용량을 낮추고 개수를 늘리는 재배분으로 판단한다. 8단과 12단 모두 성숙 수율 단계로 이익에 미치는 영향은 제한적일 전망이다.
일각에서 HBM 일회성 비용이 반영될 가능성이 제기되나, 금번 실적에 미칠 영향은 제한적인 것으로 판단한다. 솔리다임 중복 상장 가능성에 대해서는 동사가 10/1 공식 입장을 통해…