판가-원가 Spread가 개선되면서 실적 모멘텀이 회복될 것
넥센타이어에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 10,500원을 유지한다. 2분기 실적은 기대를 하회했지만, 미국 반덤핑 관세의 일회성 소급분을 제외하면 기대치를 충족한 것으로 평가한다. 글로벌 RE 수요가 둔화되었고, 주요 원재료 가격이 상승하면서 3분기까지 판가-원가 Spread가 축소되겠지만, 관련 우려는 P/E 5배대, P/B 0.3배대의 낮은 Valuation(일회성 제거 기준)을 통해 주가에 선반영되어 있다. 판가-원가 Spread는 유럽 판가 인상과 믹스 개선, 그리고 원가 하락 등으로 4분기 혹은 내년부터 다시 확대될 것이고, 물량은 유럽 OE 증가 및 미국 월마트향 고인치 타이어의 RE 확대 등으로 증가할 것이라는 점에서 실적 모멘텀이 2분기를 저점으로 회복될 것이다. 지금은 매수 관점에서 접근할 때이다.