눈높이는 낮추고, 배당은 올리고

투자의견 매수, 목표주가 150,000원으로 -25.0% 하향

목표주가 하향은 자회사 주가 하락에 따른 지분가치 감소와 지분법 이익 조정을 반영. 동사 목표주가는 SOTP 방식으로 산출. 상장비상장 자회사 지분가치(7.2조원), 안양 공장부지(4,110억원), 로열티 수익가치(1.1조원) 등을 합산한 8.7조원에서 순차입금(5,443억원)을 차감한 NAV 8.2조원에 Target 할인율 69.1% 적용.