목표주가 33,000원, 상승여력 64.2%로 커버리지 개시
목표주가 33,000원으로 커버리지 개시한다. 목표 P/E 16x로 경쟁사 대비 보수적 배수를 적용했다. MASGA 익스포저 부재로 2H24~1H26간 경쟁 2사의 28년 컨센서스 P/E 대비 25%, 15% 할인되어 왔으나, 현재는 갭이 각 7.3% 1.1%까지 좁혀진 상황이다. 리레이팅 촉매로 1) 24년 이후 빈티지 비중 확대발 상선 OPM 개선 본격화, 2) FDC 사업 규모 확대 및 3) 미국 사업에서 간접적 협력 이상의 실질 수주성과 적립(NGLS 본선 건조 등)이 유효할 것으로 판단한다.