" [투자의견] 당사는 S-Oil에 대해 목표주가를 148,000원(2026년 BPS의 1.5배)으로 17% 상향하며, 투자의견 BUY를 유지한다. 2Q26 영업이익은 시장 컨센서스에 부합했으나, 당사 추정을 상회해 적용 BPS 증가분만큼 목표주가를 상향하였다.
" [2Q26 Review] 매출액 11.3조원(+27%qoq, +41%yoy), 영업이익 9,650억원(-22%qoq, 흑전yoy)으로 시장 눈높이에 부합하는 실적을 기록했다. 정유(영업이익 5,324억원) 사업은 중동 분쟁 지속으로 정제마진 강세(등경유 중심)가 유지되었지만 1Q 재고평가이익 기저 효과로 감익이 불가피했다. 2Q에는 국제유가 강세로 4~5월 긍정적인 래깅 효과가 발생했으나, 6월부터 봉쇄 일시 해소로 손실이 발생한 것으로 추정된다. 우크라이나의 러시아 정제설비 공격으로 등경유 스프레드는 62달러/배럴을 기록했으며, 하반기 유럽 가스 재고 보충 수요 확대가 겹치며 강세를 지속할 것이라 판단한다. 석유화학(-…