2Q26 영업이익 컨센 부합
2Q26 영업이익은 0.97조원(QoQ -22%, YoY 흑전)으로 컨센(0.96조원)에 부합했다. 정유 둔화에도 불구, 윤활기유가 대폭 개선됐다. 정유 영업이익은 0.5조원(QoQ -49%)을 기록했다. 6월 유가 급락에도 불구하고, 높은 OSP가 재고로 인식되어 재고관련손익 규모는 미미했다. 오히려, 정기보수로 CDU/고도화설비 가동률이 QoQ -10%p 이상 하락하며 기회손실이 수 천억원 반영된 것으로 추정한다. 윤활기유 영업이익은 0.47조원(QoQ +187%, OPM +37%)를 기록했다. 카타르 Pearl GTL Train2의 설비 타격에 따라 그룹3를 중심으로 윤활기유 가격/마진이 동반 급등한 영향이다. 참고로, 한국의 윤활기유 수출 마진은 QoQ 약 3배 급등했다.