목표주가 +15% 상향. FC-BGA 이익 상향과 Peer 멀티플 개선 반영
목표주가를 110만원(기존 95만원)으로 +15% 상향한다. 근거는 1) FC-BGA 이익 추정치 상향, 2) 글로벌 FC-BGA Peer의 멀티플 상승이다. 대면적 기판 트랙레코드가 아직 부족하다는 점을 감안해 글로벌 기판 Peer 대비 -20% 할인율은 유지했다. 다만 서버 CPU와 AI 가속기향 대면적 FC-BGA 진입이 확인되는 시점에는 할인율 해소가 가능하다고 판단한다. 특히 PC CPU에서 예상보다 빠르게 고객 진입에 성공했던 트랙레코드가 서버에서도 재현된다면, 멀티플 확장이 먼저 반영될 가능성도 열어둘 필요가 있다.