목표주가 17만원, 투자의견 매수 유지
목표주가 17만원과 투자의견 매수를 유지한다. 2분기 서프라이즈가 무색하게 3분기는 전 사업부에 걸친 역래깅 효과로 큰 폭의 영업이익 감소가 예상된다. 다만, 이는 동사 뿐만 아니라 유가 변동에 따라 석유화학 섹터 전반에서 나타나는 전형적인 조삼모사의 모습인 만큼 크게 실망할 부분은 아니다.
하반기는 역래깅과 연말 비수기 영향으로 이익 감소가 불가피하겠으나, SSBR/SBS 등 고부가 제품 판매 확대에 따른 합성고무 수익성 방어는 여전히 유효하다. 또한 최근 Glove 업체들 가동률 상향에 따른 동사 NBL 판매량 증가 및 고정비 부담 완화를 통한 수익성 개선도 긍정적이다. 이에 26년 영업이익은 6천억 내외로 전년 대비 2배 이상 성장하고, ROE 역시 9.0%로 25년 4.7% 대비 큰 폭 개선될 전망이다. 그럼에도 현재 동사 PBR은 0.47배 수준으로 역사적 하단에 근접하고 있어 절대적 저평가 국면이다.