목표주가 85,000원, 투자의견 매수 유지
목표주가 8.5만원과 매수의견 유지한다. 목표주가는 26~27년 평균 BPS 170,291원에 PBR 0.5배를 적용해 산출했다. 호르무즈 봉쇄 장기화로 급등한 해상운임이 최근 최대 부담 요인으로 작용하고 있다. 그러나 4분기는 계절적 비수기로 운임 상승세 완화되는 한편, 판가에 운임 상승분이 점차 소급 반영됨에 따라 실적도 한층 개선될 전망이다.
무엇보다 러-우 및 이란전쟁으로 비료 수급이 타이트해지며 가성/탄산칼륨은 구조적인 호황 진입했고, 동사는 2027년 중국 UHC 증설을 통한 외형성장 모멘텀까지 확보했다. 그럼에도 현재 주가는 PBR 0.36배 수준에 그치고 있는데, 이는 역사적 최저점이다.