■ 동사는 1953년 국내 최초로 수액제를 생산한 이후 기초수액 3사 과점 시장의 주요 사업자로 자리해온 제약사로, 2025년 매출의 68.4%가 수액제(기초수액·영양수액)에서 발생. 2026년 매출 2,200억원(+5.5% YoY)·영업이익 295억원(-5.4% YoY, OPM 13.4%)·지배주주순이익 250억원(-9.5% YoY, NPM 11.4%) 전망
■ 투자포인트 ‘기초수액 사업의 경쟁력’: 동사 주요 기초수액은 퇴장방지의약품으로 지정돼 사후 약가 인하 대상에서 제외되고, 원가 상승 시 상한금액 조정 신청이 가능. 표준화된 제품 특성상 대규모 생산을 통한 원가 경쟁력이 핵심이며, 제한된 시장 규모와 기존 3사의 생산능력도 신규 진입을 어렵게 하는 요인. 정책적 보호와 규모의 경제를 기반으로 과점 구조가 장기간 유지되는 가운데, 동사는 1994년 상장 이후 32년간 영업적자 없이 연평균 8.8%의 매출 성장을 기록했으며 2026년 상반기 말 순현금 1,214억원(시가총액의 …