■ 한컴은 국내 오피스 SW 시장에서 장기간 축적한 문서 처리 기술과 약 20만 이상의 고객 기반을 보유. 기존 오피스 고객의 유료 AI 패키지 전환이 확대되며 AI 매출 성장 본격화. 한컴(별도)의 AI 매출은 2025년 89억원에서 2026F 360억원으로 확대될 전망
■ 소버린 AI 투자가 데이터 주권과 업무 실행 계층으로 확장되는 가운데, 동사는 기존 오피스 SW 기업에서 문서 데이터 기반 Sovereign Agentic OS로 전환 추진 중. 국회도서관·국회사무처 등 공공 레퍼런스와 유럽 현지 파트너십을 기반으로 Agentic OS 사업화 가능성 주목
■ 2026F 연결 매출액은 3,703억원(+13.3% YoY), 영업이익은 476억원(+30.9% YoY)으로 외형과 수익성의 동반 개선이 예상됨. 현 주가는 2026F P/E 11.3배 수준으로, AI 반복매출 확대와 Sovereign Agentic OS 사업화 가시성에 따라 밸류에이션 재평가가 가능하다고 판단