리파이낸싱과 고객 기반 확대로 2027년 이익 개선 전망
2025년 카지노 매출이 62% 늘며 사상 최대 실적과 순이익 흑자 전환을 달성했다. 다만 차입금 9,500억원에 대한 연간 금융비용이 약 1,500억원에 달해 순이익 변동성이 크다. 7월 말부터 조기상환 수수료가 면제된 만큼 2027년 5월 만기 전 리파이낸싱이 가능할 것으로 판단하며, 2027년 이자비용은 약 30% 감소할 것으로 추정한다. 베팅 한도 상향과 롤링 전용 공간 재개로 고액 고객이 늘며 8월 사상 최대 드롭액을 기록했으나, 낮은 홀드율과 롤링 커미션 부담으로 매출 성장은 제한됐다. 월 드롭액 3,000억원과 평균 홀드율 20%를 가정하면 월 카지노 매출 600억원 수준이 가능하다. 방문객·회원 수·항공 노선이 모두 늘고 있는 만큼 확대된 고객 기반이 안정적인 매출 성장으로 이어지는지 확인할 필요가 있다. 목표주가는 2027년 추정 EPS에 Target P/E 17배를 적용해 17,000원(-26%)으로 하향한다…