3Q26 Preview: 담배 원가 개선으로 역대 최대 실적 전망
3Q26 연결 매출액은 1조 9,267억원(YoY +5.5%), 영업이익은 5,076억원(YoY +9.1%, OPM 26.3%)으로 컨센서스에 부합할 전망이다. 영업이익률은 전년 동기 대비 0.9%p 개선되며 분기 기준 역대 최대 실적을 기록할 것으로 예상한다. 국내 궐련은 전년 추석 연휴에 따른 선수요 기저로 판매량이 약 5% 감소하겠으나, 시장점유율은 69%까지 상승할 전망이다. 해외 궐련은 아시아태평양 지역의 저수익 SKU 축소에도 중동 및 신시장 판매 증가로 수량이 한 자릿수 중후반 성장하고, 원화 기준 ASP도 약 5% 상승할 것으로 예상한다. 특히 국내 궐련의 위탁생산(CMO) 확대와 잎담배 원가 하락 효과가 반영되면서 담배 사업 영업이익은 두 자릿수 성장할 전망이다. 건기식은 추석 프로모션에 따른 매출 증가에도 마케팅 비용 부담으로 이익 증가폭이 제한적이겠으나, 부동산은 미아 개발사업 수익 인식으로 증익이…