신규 매출원 순차 가세로 2027년부터 외형 확대 구간
SNT모티브에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 4만원을 유지한다. 2분기 실적은 지정학적 요인으로 방산 수출이 하반기로 지연되면서 시장 기대치를 하회했다. 하반기에는 지연된 방산 물량이 납품되고, 반도체장비가 호조를 이어가며, 고객사 생산 확대로 친환경차 모터의 성장률도 회복되면서 성장성이 개선될 것으로 예상한다. 2026년 외형 성장률은 2%대에 그치지만, 신규 매출원들(2026년 현대모비스향 제동 모터(연 300억원/8년), 2027년 현대차향 EOP(연 200억원/5년), 현대트랜시스향 구동모듈(연 2,000억원/10년))이 순차적으로 가세하여 2027년부터 외형이 크게 확대된다. 온기 반영 시 합산 2,500억원으로 2025년 매출액의 25%에 해당하는 규모다. 성장률이 둔화되어 보이는 현시점이 매수의 기회라는 판단이다. P/E 7배 중반으로 낮아졌고, 기대 배당수익률은 6.4%에 이른다. 리스크는 스맥 지분 취득에 따른…