안정 궤도에 진입한 운영 실적
25년 연간 운영 부문 매출액 1,500억원을 기록한 이후 운영 부문으로도 안정적인 영업 흑자 흐름이 이어지고 있다. 1Q26 매출액 477억원(-32.5% YoY), 영업이익 94억원(-29.6% YoY, OPM 19.7%)으로 전년 대비 다소 부진해 보이는 실적을 기록했으나 매출액의 대부분(474억원)이 운영 부문에서 발생했음을 감안하면 견고해진 운영 체력을 확인할 수 있는 호실적이라고 판단한다. 26년은 개발 계획이 다소 변경되며 루송채 잔여 물량을 제외한 분양 실적은 제한적이겠으나 단기 분양 실적보다는 30년까지 꾸준하게 이어질 개발 건수들에 주목한다. 30년까지 꾸준히 이어질 분양 실적은 객실 수 증가로 이어지며 안정적 운영 매출 성장의 기반이 되어줄 예정이다. 분양과 함께 증가할 운영 매출 체력에 주목할 필요가 있다는 판단이다.