목표주가 8,300원 제시. 3분기 Spread 저점 통과할 전망
금호타이어에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 8,300원(2026년 EPS*목표 P/E 6배)을 제시한다. 투자 포인트는 (1) P/E 4배대, P/B 0.7배대의 낮은 Valuation에 더해 결손금 해소로 배당 재개 가능성이 부각되고, (2) 판가-원가 Spread가 3분기를 저점으로 4분기 이후 확대되면서 실적 모멘텀을 회복할 것이며, (3) 화재로 생산능력 제약이 이어지나 함평/폴란드 공장 완공 이후로는 물량과 유럽 현지 생산에 따른 관세/물류비 절감이 반영될 것이기 때문이다. 한편, 2분기 실적은 원가 상승에도 불구하고, 북미 OE/RE 거래선 확대와 유럽 공급 정상화, 그리고 믹스 개선 등에 힘입어 기대치를 크게 상회했다. 3분기는 원가 상승과 유럽 선적 되돌림으로 Spread가 축소되겠지만, 과거 사이클처럼 시차를 두고 평균 회복되고, 장기로는 구조적 성장 동인(생산 증대, MS 상승, 믹스 개선)이 실적…