전방산업 호황에 자체적인 수익구조 개선 효과가 더해진다
이엔에프테크놀로지 매출은 2026~2028년 3년 CAGR +13% 성장이 기대되고, 영업이익률은 2026년 12.2%에서 2028년 16.5%까지 상승할 것으로 예상한다. 2020년 반도체 호황 시기 기록했던 최대 영업이익률은 14% 수준이었지만, 이번에는 전방산업 호황에 따른 물량 성장과 판가 인상에 자체적인 수익구조 개선이 더해지면서 매년 매출과 영업이익 규모, 영업이익률이 사상 최대치를 경신할 것으로 예상된다.
마진 상승의 이유는 ① 고마진 반도체 소재 매출 확대, ② 원료 내재화에 따른 BOE(불산계 식각액) 수익성 개선, ③ 미국 법인 적자폭 축소이다. 고객사의 높은 가동률과 생산능력 확대로 반도체 소재 매출이 확대되는 가운데, 약 1,200억원 규모의 최대 매출 품목인 BOE는 HF(불산) 내재화로 원가 구조가 개선될 전망이다. 미국 법인은 테일러 팹 가동률 상승으로 고정비 부담이 낮아지며 적자 폭 축소가 예상된다.