WHAT’S THE STORY?
타이트한 구리 정광 공급 수혜 기대: 풍산의 구리 가공 사업 실적에는 절대적인 구리가격 수준보다는 방향성이 중요하다. 기본적으로 구리 가공 마진을 수취하는 사업 모델이지만, 구리 가격이 우상향할 때 원재료 구매와 제품 판매 간 시차에 기인한 레버리지 효과가 발생하기 때문이다. 구리 정광의 타이트한 공급은 정광 내 품위 하락이라는 구조적 요인에 기인한 것으로 판단되며, 달러 약세 기조까지 더해져 가격의 우상향이 시현될 때마다 회사의 구리 가공 사업 호실적이 지속 연출될 것으로 기대된다.
BUY 투자의견 유지: 3Q26 연결 기준 매출은 전분기 대비 4.8% 증가한 1.5조 원이나, 영업이익은 전분기 대비 23.8% 감소한 954억 원으로, 영업이익은 컨센서스(Fnguide)를 14% 하회할 것으로 예상된다. 타이트한 공급 및 달러 약세에 기반해 달러 기준 구리 가격이 상승하였지만, 원/달러 환율 하락을 감안할 때 신동 사업 이익률은 상반기 대비 하락할 …