재료비는 지나갈 것이고, 믹스는 남을 것
HL만도에 대한 투자의견 BUY를 유지한 가운데, 재료비 상승을 반영한 실적 추정치의 하향으로 목표주가는 기존 6.9만원에서 신규 6.1만원(12MF 목표 P/E 15배)으로 조정한다. 3분기 실적은 환율 하락과 재료비의 추가 상승으로 시장 기대치를 하회할 것으로 전망한다. 하지만, 이러한 요인들은 4분기 이후 비용 리커버리를 통해 부분 만회될 것이다. 글로벌EV 및 인도 OE향 납품 증가, 그리고 IDB2/ADAS 등 고부가 전장 제품을 통한 믹스 개선이라는 긍정적 요인이 지속되고 있다는 점이 더욱 중요하다. 특히, 인도 매출액은 산업수요 증가와 함께 안전 규제의 강화로 ADAS 채택률이 높아지는 등 믹스 개선까지 더해져 2년 연속으로 10% 중반의 고성장을 보이고 있다. 한편, 현 주가는 로봇 액추에이터 모멘텀을 과소 반영하고 있는데, 다른 액추에이터 업체들과 달리 아직 수주 이전 단계여서 가시성이 낮게 평가되기 때문이다. 조만간 마스터 …