투자의견 매수 유지, 목표주가 60,000원으로 하향(기존 대비 -26%)
26F EPS 2,222원에 과거 성장기 PER 상단을 10% 할인한 27.1배를 적용(표1 참고). 두 분기 연속 실적 부진과 가이던스 하향을 반영해 브라질 PMI와 국내 실적 회복이 확인되기 전까지 밸류에이션 회복이 쉽지 않다고 판단
하반기 브라질 및 국내 정상화와 일본 직판 전환, 2027년 중국 볼뉴머 출시, 2028년 미국 울트라포머 FDA 허가 목표로 이어지는 성장 경로 유효. 단기 실적보다 2027년 이익 성장 재가속에 주목