투자의견 매수, 목표주가 410,000원으로 상향(+36.7%)
목표주가 상향 근거는 ①브랜드 로열티 요율 재산정, ②상장 자회사들의 주가 상승에 따른 NAV 증가.
①’25년 말 자회사들과의 브랜드 로열티 계약 만료. 현행 요율 5bp는 커버리지 지주사 평균(30bp) 대비 현저히 낮은 수준으로, 재계약 시 요율 상향에 따른 영업가치 확대가 기대됨.
②주요 자회사들이 일제히 중장기 성장 사이클에 진입한 가운데 자회사주가 상승이 NAV에 반영.