3Q26 Preview: 원가 시차 반영으로 컨센서스 하회 추정
3분기 연결 매출액은 4,633억 원(YoY +39.7%, QoQ -6.4%), 영업이익은 190억 원(YoY 흑자전환, QoQ -45.6%)으로 컨센서스(237억 원)를 19.8% 하회한 것으로 추정된다. 감익에는 수출의 원가 시차와 원화 강세가 함께 작용한 것으로 판단된다. 미국 유정관 가격 상승으로 달러 기준 수출 판가는 올랐으나, 원/달러 환율이 전분기 대비 5.4% 하락해 원화 기준 판가는 2분기와 비슷한 수준에 머문 것으로 추정된다. 여기에 2분기에 오른 열연 가격이 1~2개월 시차를 두고 원가에 반영되며 수출 영업이익률은 2분기 high-single에서 3분기 mid-single 수준으로 낮아진 것으로 보인다. 내수는 비수기 물량 감소와 원가 부담으로 전분기보다 수익성이 낮아진 것으로 추정된다.