혁신과 현실 사이

혁신 사업 기대감 vs. 전통 금융 부문 실적 개선

페이 본업 확대 및 증권의 성장이 어닝 서프라이즈 견인. 다만 1) 글로벌 피어 대비 부담스러운 밸류에이션과 달리 이익 구조는 여전히 전통 금융 중심에 편중되어있는 점, 2) 스테이블 코인 및 AI 서비스 등은 내러티브 대비 실질적 수익 기여 시점이 여전히 불투명한 점, 3) 주주환원도 대규모 투자도 제한적인 누적 순현금 2.3조원 등은 부담 요인. ‘중립’ 유지