기업현황보고서
| 제출인 | 케이비투자증권 주식회사 | 대표이사 | 정회동 |
| 대상기업 | 주식회사 메디아나 |
| 종합의견 | 동사는 완제품 의료기기분야에서 세계적인 회사들과 다양한 ODM 개발을 수행 해왔습니다. 그 과정에서 각각 회사의 다양한 개발 및 생산시스템, 제품에 대한 요구를 성공적으로 수용하여 개발을 진행하여 왔으며 까다로운 품질 검사를 통과해 생산판매를 진행하고 있습니다. 동사는 의료기기를 개발하는 업체로서 선진시장에서 당당하게 세계최고의 제품들과 겨룰 만한 기술경쟁력을 가지고 있습니다. 주로 ODM 으로 수출을 해 왔으나 모든 생산제품은 자체 기술로 개발 진행되었기 때문에 기존 제품군에 관해서는 별도의 기술도입 없이 선진시장에서 품질로 경쟁이 가능합니다. 또한 지속적인 원천기술 개발 활동 및 자사 브랜드 출시를 통해 차별화 및 성능향상을 추진하고 있습니다. 동사는 지속적으로 R&D에 투자하여 신규 의료기기 제품을 적극적으로 개발을 통한 매출확대를시현하고 있으며, 국내외의 매출처 다변화를 이루고 있는 점으로 볼 때, 기업의 계속성 및 성장성에서 안정적인 것으로 판단됩니다. |
| 항목 | 투자위험 |
| 사업위험 | (1) 우리나라의 의료기기 시장규모는 전세계 시장의 1.6%로 수준으로 전체 시장에 비해 그 규모가 작은 편입니다. 국내에서 의료기기를 생산하는 업체들 중 자체 기술력을 바탕으로 생산 가능한 기업은 소수이며, 이 중 (주)메디아나는 기술력 및 품질을 인정받아 대형 글로벌 의료기기업체와 공급계약을 체결하여 시장규모를 확대해 나가고 있으나, 향후 자본력 및 높은 기술력을 바탕으로 한 글로벌 기업과의 경쟁에서 열외되는 경우, 동사의 영업환경 및 수익성 등에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. (2) 소득규모 증가와 삶의 질 개선에 대한 관심이 높아짐에 따라 전세계 의료비지출비중은 향후 견조한 성장세를 유지할 것으로 전망 되며, 의료기기전문 업체인(주)메디아나의 성장성 또한 더욱 더 커질 것으로 기대됩니다. 그럼에도 불구하고 우리나라의 GDP대비 의료비 지출비중은 OECD평균치를 하회하며 아직 선진국 수준에는 못 미치는 수준입니다. 이에 따라 발전하는 의료수요와는 다르게 의료기기 시장이 기대치 만큼 성장하지 못 할 경우 당사의 성장성은 다소 제한적일수 있습니다. (3) 동사는 수출 위주 기업으로 2013년 기준 전체 매출액의 77.1% 이상이(2014년 상반기 기준 75.5%) 해외수출에서 발생하고 있으며, 내수 시장은 전체매출의 22.9%(2014년 상반기 24.5%) 수준으로 매출의 대부분이 해외시장에 편중되어 있는 상황입니다. 이에 해외시장 경기불황 및 ODM 계약을 맺은 주요 홰외 거래처들의 실적 악화시 당사의 재무실적과 영업환경에 부정적인 영향이 미칠 수 있으며 이는 당사의 영업실적 악화로 이어 질 수 있습니다. (4) (주)메디아나의 전체 매출액에서 가장 큰 비중을 차지하고 있는 제품은 환자감시장치 제품군으로 2011년부터 2014년 상반기까지 전체 매출액에서 차지하는 비중은 각각 69.8%, 57.8%, 54.7%, 53.0%로 그 비중이 점차 감소하는 추세이지만 매출의 절반이상이 환자감시장치 제품군에서 발생하고 있습니다. 당사는 설립이래 현재까지 지속적인 연구개발 활동으로 인한 제품다각화 등을 통한 제품 및 기술 경쟁력 제고로 비교적 안정적인 매출처를 확보하고 있으나, 상기와 같이 특정 제품으로 매출이 편중되어 있는 제품 포트폴리오로 인하여 해당 제품에 대한 수요가 감소할 경우 당사의 전체 영업실적에 부정적인 영향이 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. |
| 회사위험 | (1) 동사는 2008년부터 지속적인 매출액 성장세를 실현하며, 2012년과 2013년에 각각 매출액 성장률 6.12% YoY, 14.87% YoY를 기록하였습니다. 그러나, 2013년기준 업종평균을 상회하는 동사의 성장세가 향후에도 지속될 것이라고 단정 지을 수 없으며, 과거 2009년부터 2012년까지 매출액 증가율이 감소한 바와 같이 향후에도 동사가 속한 의료기기산업의 시장상황 악화 등의 이유로 동사의 외형성장성이 제한 될 수 있습니다. 또한 기존 거래선과의 관계악화 또는 신규거래처 확보 부진으로 인한 매출액 감소 등으로 동사의 성장성에 부정적인 영향이 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. (2) 동사는 2007년부터 수익성이 개선된 자체 브랜드 제품생산 및 축적된 기술경쟁력을 바탕으로 최근 마진이 높은 고사양 High-end 신제품 등을 선보이며 이익수준을 지속적으로 개선해 왔으며, 철저한 공정관리 및 시스템 개선을통한 원가절감으로 매출증가에 따른 외형성장과 더불어 업종평균 대비 높은 수익성을 나타내고 있는 것으로 판단됩니다. 그러나 향후 경쟁업체의 저가수주정책으로 인한 출혈경쟁의 발생 또는 시장상황 악화 등의 이유로 외형성장세 감소에 따른 고정비용의 회수가 이루어 지지 않을 경우 동사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다. (3) 동사의 제품 생산을 위한 주요 원재료 매입금액은 2013년 기준 제품 매출액에서 차지하는 비중이 65.0%로 제품 매출원가(원가율 66.8%)의 대부분을차지하고 있습니다. 원재료별 매입금액 비중은 기타부품을 제외하고 전자부품이 23.7%로 가장 큰 비중을 차지하고 있으며, 동 전자부품에는 동사가 제품 생산을 위해 필수 부품인 핵심모듈이 포함되어 있습니다. 이와 같이 동사는 제품 생산시주요 ODM 거래처로부터 모듈등의 핵심부품을 공급받아 사용하여야 하는 어려움이 존재하며, 이에 따라 주요 거래처와의 거래조건 변경 등의 이유로 해당 모듈을 공급받지 못하거나 해당 부품의 원가가 상승할 경우 동사의 영업실적에 부정적인영향이 미칠 수 있는점 투자자께서는 유의하기시 바랍니다. (4) 동사의 차입금 의존도는 2012년 33.94%로 업종평균대비 비교적 높은 수준이었으나, 차입금 상환 등을 통한 지속적인 재무안정성 제고를 통하여 2013년의 차입금 의존도는 19.41%로 업종평균대비 9.57%p 낮아졌습니다. 그럼에도 불구하고 향후 의료기기 시장의 침체 또는 영업상황 악화 등의 이유로 동사의 영업실적이 악화된다면 차입금 규모 확대 및 부채비율 상승 등으로 이어질 가능성이 있으며, 이는 동사의 재무안정성에 부정적인 영향이 미칠 수 있습니다. (5) 동사는 거래처 다변화를 통하여 다수의 거래처로부터 안정적인 수익기반을 확보해 나가고 있으나, 여전히 Coviden사에 대한 매출비중이 20%를 상회하며 높은 수준입니다. 이와 같이 소수 거래처에 대한 매출 집중도가 높은 점은 향후 해당 거래처와의 관계악화 및 요구조건 불이행 등의 이유로 매출이 감소할 경우 동사 전체의 영업실적 악화로 이어 질 수 위험이 존재하오니 투자자께서는 유의하기시 바랍니다. (6) 동사는 수출채권 회수금액을 수입물품대금과 매칭(Matching)을 통하여 환율변동의 위험을 헷징하고 있으며 나머지 과부족에 대해서는 수출보험공사로부터 환변동보험을 가입하고 환변동에 대한 헷징을 하고 있지만, 향후 급격한 환율변동은 수출위주 기업인 동사의 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. (7) 동사는 2014년 5월 8일 의료기기법 위반으로 행정처분을 받아, 동사의 A10에 대하여 3개월(2014.05.22~2014.08.21)간 판매업무 정지처분을 받았습니다. 2013년 A10의 매출액은 동사 매출액의 3.37% 수준으로, 동 행정처분이 동사의 영업실적에 큰 영향을 미치지는 않으나, 향후 이와 같은 위반사항이 재발할 경우 동사의 신인도 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. |
| 기타위험 | (1) 코넥스시장은 중소기업 전용시장으로서, 2013년 7월 1일 신규 개설된 시장이므로, 거래의 활성화 여부 및 지속적인 신규기업의 상장 등 다수의 불확실성이 존재합니다. 또한 코넥스 시장은 시장 초기 단계로 투자자의 참여가 일정 요건에 의하여 제한되어 있습니다. 따라서 코넥스시장에서 동사의 주식을 매입한 투자자의 환금성 등에 제한이 발생할 위험이 있습니다. (2) 증권거래와 관련 집단 소송을 허용하는 국내의 벌률로 인해 동사는 추가적인 소송 위험에 노출 될 수 있습니다. (3) 기업현황보고서 제출일 현재 동사의 최대주주인 길문종 대표이사의 지분율은 55.87%(3,205,600주)입니다. 이로 인하여 향후 경영활동과 관련한 소액주주의 최대주주에 대한 견제기능이 제한받을 수 있으며, 소액주주의 권익이 침해 받을 수 있습니다. (4) 본 기업현황보고서는 향후 사건에 대한 동사 경영진의 현재 시점(내지 별도 시점이 기재되어 있는 경우 해당 시점)의 예상을 담은 미래예측진술을 포함하고 있으며 미래예측진술은 실제로는 상이한 결과를 초래할 수 있는 특정 요인 및 불확실성에 따라 달라질 수 있습니다. |
| 1. 요약 재무상태표 | ||||||
| 구분 (단위:백만원) | 제 18기 | 제 19기 | 제 20기 반기 | |||
| 자산총계 | 25,486 | 27,924 | 30,035 | |||
| 자본총계 | 12,377 | 15,330 | 15,679 | |||
| 부채총계 | 13,108 | 12,594 | 14,356 | |||
| 자본금 | 2,869 | 2,869 | 2,869 | |||
| 2. 요약 손익계산서 | ||||||
| 구분 (단위:백만원) | 제 18기 | 제 19기 | 제 19기 반기 | 제 20기 반기 | ||
| 3개월 | 누적 | 3개월 | 누적 | |||
| 매출액 | 28,955 | 33,262 | 8,815 | 15,564 | 9,047 | 18,008 |
| 영업이익 | 1,906 | 3,567 | 793 | 1,070 | 646 | 1,149 |
| 법인세비용차감전계속사업이익 | 468 | 3,395 | 516 | 758 | 648 | 774 |
| 당기순이익 | 736 | 3,038 | 331 | 573 | 565 | 673 |
〈반기 요약연결재무제표〉
| 1. 요약 재무상태표 | ||||||
| 구분 (단위:백만원) | 제 18기 | 제 19기 | 제 20기 반기 | |||
| 자산총계 | - | 27,321 | 29,403 | |||
| 자본총계 | - | 15,404 | 15,692 | |||
| 부채총계 | - | 11,917 | 13,710 | |||
| 자본금 | - | 2,869 | 2,869 | |||
| 2. 요약 손익계산서 | ||||||
| 구분 (단위:백만원) | 제 18기 | 제 19기 | 제 19기 반기 | 제 20기 반기 | ||
| 3개월 | 누적 | 3개월 | 누적 | |||
| 매출액 | - | 33,671 | - | - | 9,047 | 18,149 |
| 영업이익 | - | 3,707 | - | - | 646 | 1,137 |
| 법인세비용차감전계속사업이익 | - | 3,546 | - | - | 648 | 782 |
| 당기순이익 | - | 3,209 | - | - | 565 | 672 |