기업현황보고서
| 사업연도 | 2023-01-01 | 부터 | 2023-06-30 | 까지 |
| 제출인 | 아이비케이투자증권 주식회사 | 대표이사 | 서정학 |
〈지정자문인의 종합의견〉
| 대상기업 | 주식회사 한중엔시에스 |
| 종합의견 | 적정 |
| 항목 | 투자위험 |
| 사업위험 | (1) 글로벌 경기 변동 및 환경에 따른 사업 위험 동사가 영위하던 기존의 자동차부품산업보다 업종을 전환하며 진입한 에너지저장장치 산업은 독자적인 기획·디자인·설계 및 개발·양산 능력이 없이는 신규진입을 할 수 없는 매우 차별화된 산업의 영역입니다. 동사는 오랜 자동차부품 개발 및 생산 능력을 기반으로 동 업종에 신규 진입하였지만, 향후에는 기술혁신의 기반을 상실하게 되면, 언제든지 동 업계에서 도태될 수밖에 없을 것입니다. 동사는 전기자동차산업 및 에너지산업의 트랜드에 맞춰 선행기술 개발에 투자를 지속하고 있으며, 관련분야의 통합 R&D센터를 건립하였습니다. 보고서 제출일 현재 EV파트와 에너지저장장치인 ESS분야에서 동업계 대비, 상당히 차별화된 기술우위의 경쟁력을 확보하고 있습니다. 또한, 회사 주력 제품들이 자동차부품에서 ESS, EV 관련 아이템들로 변경됨에 따라 2021년 12월 13일부로 주업종을 [C30399 : 그 외 자동차용 신품부품제조업]에서 [C28114 : 에너지저장장치 제조업]으로 변경하였습니다. 하지만, 이러한 노력도 중국의 코로나 봉쇄정책이나 우크라이나 사태 같은 예기치 못한 잠재 리스크가 발생한다면, 동사도 그 환경의 피해를 회피할 수 없가 없을 것입니다. 또한, 고객사와 글로벌 시장환경의 부정적인 요인들이 작용한다면, 동사의 영업실적에도 부정적인 영향이 미칠 수밖에 없을 것입니다. (2) 에너지 산업의 성장 정체 위험 자동차부품산업은 전후방산업의 긴밀한 협력 관계가 필수적으로 유지되어야만 예측 가능한 성과를 도출할 수 있는 특징을 가진 융복합 산업입니다. 동사는 기존 거래처인 현대모비스, 한온시스템 등 국내의 대기업뿐만 아니라 타이코, 발레오, 브로제, 포레시아 등 해외의 글로벌 기업들과도 안정적인 협업체계를 구축하고 있습니다. 동사의 미래 주력사업인 에너지저장장치 산업은 삼성SDI가 글로벌시장에서 Battery Pack Module의 판매량을 늘려가면, 동사의 실적도 함께 성장하는 전방산업이라 할 수 있습니다. 글로벌 에너지혁명과 ESG의 강화로 동 시장은 예상보다 빠르게 성장하는 가운데 전방산업의 실적 변동은 동사에 상당한 영향을 미칠 것으로 사료됩니다. (3) 전방산업 실적에 따른 수익성 위험 동사가 주력하고 있는 자동차부품산업과 에너지저장장치산업은 글로벌 경영환경 및 전방산업의 실적변화에 따라 동사의 실적도 크게 좌우될 수밖에 없는 산업입니다. 투자자분들께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다. (4) 정책변동에 따른 위험 완성차업체들의 경영실적은 글로벌 환경정책 규제에 직접적인 영향을 받고 있으며, 이러한 완성차 업체들의 영업.구매 정책의 변화에 따라서, 자동차 부품업체들의 영업실적은 부정적인 영향을 받을 수밖에 없으나, 그러한 환경규제 정책이 심해지면 심해지는 만큼 EV와 ESS시장은 상대적으로 성장하는 계기가 되고 있습니다. |
| 회사위험 | (1) 글로벌 경기 변동에 따른 위험 동사는 2022년 별도 기준 매출액 88,546백만원을 기록하였으며, 2023년 상반기 60,105백만원을 기록하였습니다. 동사는 전기자동차에 대한 선행연구와 대형ESS의 모듈개발에 투자를 확대하고 있으며, 2021년 4/4분기를 기점으로 ESS관련 아이템 양산을 시작하였습니다. 금년 3/4분기부터 소화시스템과 쿨링시스템을 탑재한 대형 ESS 모듈의 양산이 예정대로 시작될 것으로 사료되는 바, 2023년 하반기는 전년대비 상당한 매출의 향상이 전망되고 있습니다. 하지만, 향후 국내의 경기흐름과 글로벌 시장의 패권다툼이 재현되거나, 코로나의 재발현이 현실화되면, 동사 사업계획 달성은 변동될 수 있습니다. (2) 신규 사업 수주 및 진척 부진에 따른 위험 동사는 이미 6년 전부터 ICEV의 신규 수주활동은 중단하였으며, 기존 아이템들도 원가율이 높은 제품들부터 하나하나 생산 및 판매를 중단하고 있습니다. 또한 2023년 하반기 이후부터는 현재 개발 중이거나 양산을 시작한 제품들의 매출실적이 본격 반영될 것으로 전망하고 있습니다. 하지만, 신규 개발 및 양산 준비중인 제품의 생산과정에서 예상치 못한 이슈가 발생할 경우, 동사가 목표한 사업계획의 달성에 문제가 생길 수도 있습니다. (3) 기존산업 성장 한계에 따른 수익 악화 위험 동사는 지속적인 연구개발과 설비투자를 통한 생산능력 확대 및 포트폴리오에 의한 매출처 다변화 및 아이템의 다각화를 통하여 지속적인 성장을 추구하고 있으며, 향후 규모의 경제 실현을 통하여 수익성의 극대화를 이룰 것으로 기대합니다. 특히, ESS/EV 통합 R&D센터를 증축한 후 공장설비를 마련하여 ESS 부품 및 EV 부품 양산 준비를 갖추었습니다. 금년 3/4분기 이후에는 더 한층 R&D의 역량과 성과들이 나타날 것으로 기대합니다. 그러나 기존 보유 아이템인 내연기관차의 제품들은 그 특성상 다품종, 저마진 영업구조의 한계를 가지고 있기 때문에, ESS와 EV의 신사업 매출이 전체매출대비 2/3를 넘어가기 전에는 우려하는 리스크가 완전히 사라지는 것은 아닙니다. (4) 수익률 악화 위험 동사는 자동차부품사업에서 에너지저장장치부품사업으로 주 사업을 전환하는 과정에서 수익률이 다소 악화되고 있습니다. 지난 3년간 2020년 별도 기준 매출액 71,347백만원, 영업손실 3,278백만원, 당기순손실 3,932백만원, 2021년 별도 기준 매출액 89,298백만원, 영업이익 1,888백만원, 당기순손실 1,678백만원, 2022년 별도 기준 매출액 88,546백만원, 영업손실 13,917백만원, 당기순손실 20,985백만원으로 적자를 지속하고 있습니다. 금년 상반기의 경우 매출액 60,105백만원, 영업손실 2,777백만원, 당기순손실 3,906백만원으로 2023년 상반기 현재 적자를 지속하고 있습니다. 3/4분기부터 EV 부품 및 ESS 부품 양산화가 본격화됨에 따라 수익성은 개선될 것으로 전망하고 있으나, 향후 하반기 수익률은 영업환경에 따라서 변동될 수 있습니다. (5) 재무상황 악화에 따른 위험 2023년도 반기 별도 기준 동사의 부채총계는 91,372백만원이며, 부채비율은 408.51%, 차입금의존도는 45.49배입니다. 동사는 사업 전환을 추진하며 공장 및 설비투자 등에 필요한 재원을 위해 대규모의 차입을 진행해오고 있습니다. 대규모 차입이 존재하는 상황에서 신규사업 양산화 및 매출 실현의 지연 등으로 회사의 영업상황이 악화될 경우 재무 상황이 악화될 수 있음에 유의하시기 바랍니다. (6) 재고자산 및 매출채권 진부화 위험 2023년 반기 별도 기준 동사의 재고자산은 14,919백만원, 재고자산회전율은 8.09회로, 전기 대비 5.05회 대비 증가하였으며, 매출채권은 16,494백만원, 매출채권회전율은 8.43회로 전년말 6.02회 대비 증가하였습니다. 보고서 제출일 현대 동사의 주 사업 전환에 따라 기존 재고자산 및 매출채권 정리가 진행되고 있습니다. 해당 자산이 장기화 될 경우 재무상황이 악화될 우려가 있습니다. (7) 일부 매출처 편중에 따른 위험 동사의 2023년 상반기 주요 매출처로는 삼성SDI, 유라코퍼레이션, 한온시스템, 현대모비스, 두원공조, 에스엘, 타이코, 발레오, 브로제 및 관계 해외법인으로 2023년 반기말 기준으로 거래처별 매출을 분석하면, 단일업체에 대한 매출 의존도가 30% 이상인 고객은 없습니다. 이는 동사가 구축한 포트폴리오에 의한 아이템들과 매출처가 하나의 시스템으로 작동하고 있으며, 동사의 영업전략 또한, 단위 고객의 매출 비중이 30% 이상 늘어나지 않도록 하기 위한 영업활동의 방향성이 현재까지는 잘 지켜지고 있습니다. 동사는 단일 매출처에 대한 매출의존도가 30% 이상이 되지 않게 지속적으로 관리하고 있으나 고객사의 구매전략이 변경될 경우 등 일부 매출처에 대한 매출의존도가 일시적으로 상승할 수 있으며, 일부 매출처에 대한 높은 매출 의존도는 동사의 잠재적인 위험요인으로 작용할 수 있음을 늘 인지, 유의하고 있습니다. |
| 기타위험 | (1) 국제적 경기변동에 따른 경기 침체 및 시장 변동 위험 2020년 발발한 COVID-19 펜데믹 상황이 완화되며 전세계 경제활동이 재개되고 있으나, 지난 수년간 실물경제 등에 미친 영향으로 글로벌 경제성장률이 둔화하고 있는 상황입니다. 또한, 금년초 최근 경기 회복 기대감과 성장 전망에도 불구하고, 주요 정상국의 통화정책 긴축화 기조의 지속, 은행발 신용 위험, 변이바이러스 발생에 따른 재확산, 러시아-우크라이나 전쟁의 장기화에 따른 원자재 및 곡물가격 등의 가격 변동성 확대 등으로 대외불확실성이 혼재하여 미래 경제성장률 예측치는 지속적으로 낮아지고 있는 추세입니다. 글로벌 경기회복 둔화로 인하여 동사의 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자는 이점에 유의하시기 바랍니다. (2) 중소기업 전용시장으로 신규 개장된 코넥스시장의 특성에 따른 위험 코넥스시장은 중소기업 전용시장으로서 2013년 7월에 신규로 개장된 시장으로 보고서 제출일 현재까지 시장 및 거래 활성화 여부, 지속적인 신규기업의 상장 등 다수의 불확실성이 존재하오니 주주 및 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다. (3) 투자위험성에 대한 정보의 제약 코넥스시장은 중소기업의 상장에 따른 규제 부담을 경감시키기 위해 공시의무 및 지배구조 측면에서의 부담을 대폭 완화한 바, 유가증권·코스닥시장에 비해 기업정보가 부족하고 내부통제시스템이 상대적으로 취약할 수 있으니 이를 충분히 고려하여 투자판단을 하시기 바랍니다. (4) 감독기관의 규제에 따른 위험 최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황에서 관련규정을 위반할 경우 주권매매정지, 위원회의 심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있으니 주주 및 투자자께서는 이 점에 각별히 유의하시기 바랍니다. (5) 미래예측자료의 변동가능성 위험 본 보고서는 향후 사건에 대한 동사 경영진의 현재 시점 (내지 별도 시점이 기재되어 있는 경우 해당 시점)의 예상을 담은 미래예측자료를 포함하고 있으며 미래예측자료는 실제로는 상이한 결과를 초래할 수 있는 특정 요인에 따라 달라질 수 있으니 주주 및 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. |
| 1. 요약 재무상태표 | ||||||
| 구분 (단위:백만원) | 제27기 | 제28기 | 제29기 반기 | |||
| 자산총계 | 94,442 | 115,352 | 113,740 | |||
| 부채총계 | 75,463 | 89,157 | 91,372 | |||
| 자본총계 | 18,979 | 26,195 | 22,367 | |||
| 자본금 | 1,998 | 3,559 | 3,559 | |||
| 2. 요약 손익계산서 | ||||||
| 구분 (단위:백만원) | 제27기 | 제28기 | 제28기 반기 | 제29기 반기 | ||
| 3개월 | 누적 | 3개월 | 누적 | |||
| 매출액 | 89,299 | 88,546 | 22,565 | 45,533 | 30,663 | 60,105 |
| 영업이익 | 1,888 | -13,917 | -464 | -1,517 | -1,593 | -2,777 |
| 법인세비용차감전계속사업이익 | -1,628 | -21,090 | -3,756 | -5,139 | -2,047 | -3,906 |
| 당기순이익 | -1,678 | -20,985 | -3,756 | -5,139 | -2,047 | -3,906 |
| 3. 적용회계기준 | 한국채택국제회계기준(K-IFRS) | |||||
〈반기 요약연결재무제표〉
| 1. 요약 재무상태표 | ||||||
| 구분 (단위:백만원) | 제27기 | 제28기 | 제29기 반기 | |||
| 자산총계 | 93,350 | 117,464 | 115,098 | |||
| 부채총계 | 75,341 | 89,163 | 91,948 | |||
| 자본총계 | 18,008 | 28,300 | 23,151 | |||
| 자본금 | 1,998 | 3,559 | 3,559 | |||
| 2. 요약 손익계산서 | ||||||
| 구분 (단위:백만원) | 제27기 | 제28기 | 제28기 반기 | 제29기 반기 | ||
| 3개월 | 누적 | 3개월 | 누적 | |||
| 매출액 | 89,564 | 88,517 | - | 45,563 | - | 60,304 |
| 영업이익 | 1,689 | -13,925 | - | -1,609 | - | -4,352 |
| 법인세비용차감전계속사업이익 | -1,808 | -20,368 | - | -5,159 | - | -5,234 |
| 당기순이익 | -1,859 | -20,264 | - | -5,159 | - | -5,234 |