기업현황보고서
| 사업연도 | 2020-01-01 | 부터 | 2020-06-30 | 까지 |
| 제출인 | 대신증권 주식회사 | 대표이사 | 오익근 |
〈지정자문인의 종합의견〉
| 대상기업 | 비나텍 주식회사 |
| 종합의견 | 투자적격 |
| 항목 | 투자위험 |
| 사업위험 | (가) 산업의 특성과 관련한 위험 동사의 초고용량 커패시터시장은 B2B(Business to Business) 사업품목으로 기업을 대상으로 제품의 매출이 이뤄지고 있습니다. 이로 인해 고객의 특정 사양을 요구시 모델 개발이 6개월에서 2년 이상의 장기간이 소요될 수 있습니다. 만약 고객의 요구하는 시점이 제품이 개발되지 못할 경우 동사의 신뢰 및 매출에 악영향을 끼칠 수 있습니다. (나) 시장경쟁 심화에 따른 위험 초고용량 커패시터 시장은 미국과 한국의 시장 확대가 본격적으로 추진되고 있지만, 기업의 수가 제한적이고 기술적 완성도가 일본에 상대적으로 뒤처져 장기 수요창출 및 시장 선점을 위해서는 적극적인 기술개발, 원가절감, 신뢰성 확보가 필요합니다. 초고용량 커패시터는 재료기술, 공정기술, 성능향상 기술 및 모듈 기술 등 전문 기술의 개발 및 보유가 필요하여, 진입장벽이 높은 시장입니다. 하지만, 초고용량 커패시터 시장의 성장세가 크고 향후에도 지속적인 성장이 전망됨에 따라 신규업체의 시장진입이 본격적으로 이루어진다면 동사와의 경쟁이 심화될 수 있습니다. (다) 전방산업의 불황에 따른 위험 대부분의 신재생에너지는 자연 에너지를 효율적으로 변환할 수 있는 산, 해안가 등에 집중적으로 설치되고 있습니다. 대용량 발전의 경우 계통과 연계를 위해 전압 레벨링을 거쳐야하는데 이러한 전합 레벨링은 순간적 충방전 성능이 우수한 초고용량 커패시터의 이용이 효율적입니다. 동사는 태양열발전시 사용되는 미러트랙킹 전원용 제품과 풍력 발전시 풍속에 따라 피치의 각도를 조절시 사용되는 초고용량 커패시터를 생산·납품하고 있습니다. 신재생에너지는 경기에 민감한 업종으로 경기불황시 신규투자규모 및 장비수요가 감소할 수 있으므로 동사의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. (라) 지적재산권과 관련한 위험 동사는 개발완료 제품 혹은 개발 중인 제품과 관련하여 국내에 56건의 특허 등록 및 78건을 출원중에 있으며, 해외에 8건의 특허 등록 및 9건을 출원중에 있습니다. 특허를 등록 또는 출원중인 제품에 대하여는 제반 권리 및 판매에 관한 유효성을 보호받기 때문에 특허존속기간 동안 배타적인 권리를 통해 진입장벽을 형성할 수 있습니다. 기업현황보고서 제출일 현재 동사가 보유한 핵심기술 및 특허권과 관련한 소송이나 분쟁은 발생하고 있지 않으나, 향후 동사가 전혀 예상할 수 없는 제3자로부터 동사가 소유하고 있는 특허에 대한 소송 및 분쟁이 발생할 수도 있으며 이로 인해 동사의 영업 및 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. (마) 외주생산과 관련된 위험 동사는 제품 생산 과정 중 모듈조립 공정은 외주가공업체에 위탁하고 있습니다. 모듈조립 공정은 동사에서 생산하는 커패시터를 PCB와 조립하는 공정으로, 고객의 요구에 맞게 Customizing하는 단계입니다. 여기에 필요로 하는 자재의 수급과 설비 등의 재원의 효율적 조달 및 이에 투여되는 인당 채산성의 효율화를 위하여 외주 생산을 의뢰하고 있습니다. 또한 외주가공업체의 이원화를 통해 비상시의 공급 차질의 위험을 대비하고 있습니다. 동사와 거래하고 있는 외주가공업체의 업력이나 수행능력, 업무난이도를 종합적으로 고려할 때 수행실패 위험은 낮을 것으로 보입니다. 외주가공업체는 비용 및 수행능력 등을 고려하여 선정 하고 있으며, 외주가공업체가 업무 수행에 차질을 빚을 경우 단기간 제품생산에 차질이 발생할 수 있습니다. 제품 생산시 외주가공업체의 사정에 따른 생산 차질 위험을 통제할 수 없기 때문에, 실제 외주가공이 불가할 경우 동사의 매출 및 순이익에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. (바) 핵심인력의 이탈가능성 동사의 핵심역량은 타 경쟁사에 비해 뛰어난 기술력에 있습니다. 현재 출원 중인 특허가 24건, 등록된 특허는 53건에 이르며, 세계 최초로 3.0V EDLC 상용화에 성공하는 등 다년간의 축적된 기술력을 보유하고 있습니다. 따라서 핵심인력의 관리가 중요하며 기술 개발에 기여하고 있는 연구개발 및 핵심 생산인력이 이탈하거나 경쟁사로 이직할 경우 동사의 영업실적에 악영향을 끼칠 수 있습니다. 동사는 이러한 위험을 인지하고 핵심인력의 확보 및 유지를 위하여 연구인력에 대해서 차상위 학위취득 지원하고, 회사의 확장이전으로 인하여 불가피하게 거주지를 이동하게 되는 직원들을 위하여 주거자금 지원 및 기숙사를 제공하고 있습니다. 또한 종업원들의 동기부여를 위해 향후 스톡옵션 도입운영을 계획하고 있으며 다양한 복리후생 정책을 통해 직원들의 윤택한 업무환경 조성에 노력하고 있습니다. 하지만 중소기업으로서 대형 IT기업 등에 비해 상대적으로 열위에 있는 급여수준 및 경쟁기업의 적극적인 인력유치 노력 등의 이유로 향후 추가적인 핵심인력이 이탈 할 경우, 동사의 제품개발 및 판매에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 동사의 연구소는 기업현황보고서 제출일 현재 총 25명의 연구인력으로 구성되어 있습니다. 이는 국내 중소기업 평균인 6.06명보다 3.14배에 달하며, 전기전자분야로 한정시켰을 경우인 6.8명보다도 2.79배 많은 연구인력을 보유하고 있습니다. (사) 종업원이나 제3자에 의한 영업비밀 유출 위험 동사가 특허를 출원하기 전까지 기술개발 과정에서 영업비밀을 적절하게 보호하고 유출을 방지하는 것은 매우 중요한 사항입니다. 만일 동사의 종업원들이나 제3자에 의하여 이와 같은 핵심기술사항들이 유출될 경우, 동사는 향후 연구개발 과정에 경쟁력을 상실하거나 상당부분 경쟁우위 확보가 어려워 질 수 있습니다. 이에 동사는 중요한 영업비밀을 접하게 되는 종사자와 재직 중은 물론 퇴직 후에도 1년간 동사의 영업비밀을 이용하여 창업하거나 경쟁회사에 전직 또는 동업을 제한하는 임직원 비밀유지서약을 맺고 있습니다. |
| 회사위험 | (가) 매출채권 관련 위험 동사의 베트남법인인 VINATECH VINA CO., LTD는 2017년 설립되어 현재 가동 중에 있으며 베트남 현지에서 슈퍼커패시터 생산거점의 역할을 수행하고 있습니다. 동 기간 베트남법인은 공장셋업을 위한 비용이 발생하였고 안정화 단계를 거치는 과정에서 본사에 판매하는 납품가 대비 원가는 매우 높게 나타나고 있습니다. 베트남법인에서 본사로 제품이 공급되기 시작한 2018년 9월부터 2019년 말까지의 베트남 공급단가 대비 고객공급단가는 평균 227%로 베트남법인의 매출액 대비 본사가 높은 차익을 실현하고 있는 것으로 파악됩니다. (나) 환율 변동에 따른 위험 동사는 제품 및 상품 매출과 상품 및 원재료 매입 시 달러화 및 엔화를 결제통화로 활용하기 때문에 환율변동 위험에 노출되어 있습니다. 동사는 외화표시 자산 및 부채의 환율변동에 의한 리스크를 최소화하여 재무구조의 건전성과 예측가능 경영을 통한 경영의 안정성 실현을 목표로 환리스크 관리에 만전을 기하고 있으나, 환율 급등락이 발생할 경우 환리스크에 노출될 위험이 존재합니다. (다) 이자율 변동에 따른 위험 이자율위험은 시장금리변동으로 인한 재무상태표 항목의 가치변동(공정가치)위험과 투자 및 재무활동으로부터 발생하는 이자수익/비용의 현금흐름이 변동될 위험으로 정의할 수 있습니다. 이러한 연결실체의 이자율변동위험은 주로 변동금리부 차입금에서 비롯되며, 연결실체는 이자율 변동으로 인한 불확실성과 금융비용의 최소화를 위하여 고금리 차입금 감축, 장단기 차입구조 개선, 국내외 금리동향 모니터링 실시 및 대응방안 수립 등을 통해 이자율 위험을 관리하고 있습니다. |
| 기타위험 | (가) 경영환경 변경 위험 동사의 경영진은 동사를 포함한 관련 업계에서 오랫동안 근무를 하면서 해당 산업에 대한 전문적인 경험을 보유하고 있어 동사 경영에 적합한 경영진으로 판단됩니다. 업계에서의 경험이 풍부하며, 업계 내 동사의 입지를 공고히 하고 동사를 지속 성장시킨 리더십을 발휘하고 있습니다. 다만, 최근 연료전지 등의 전방산업의 성장성이 커짐에 따라 전문 인력의 수요가 높아지는 추세입니다. End-User인 반도체 및 자동차 산업과 같이 미국, 중국이 한국을 추격하는 상황 속에서 인력 수요가 높아 경쟁사 및 후발주자에게 동사의 핵심 인력들을 빼앗길 가능성이 존재합니다. 이 경우 회사의 경영에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. (나) 임직원의 위법행위 발생 가능 위험 동사는 법규교육, 인성교육, 준법교육, 안전교육 등을 다양한 방법을 통하여 임직원으로 하여금 법규를 위반하는 행위를 하지 않도록 하기 위하여 지속적으로 노력하고 있습니다. 그러나 어떠한 사유에 의해서든 동사의 임직원이 법규를 위반할 경우, 동사는 감독기관의 제재 또는 외부기관으로부터의 소송 등을 당할 수 있으며, 동사의 평판에 심각한 훼손을 끼치거나 혹은 재무적 손실을 경험할 수 있습니다. 또한, 임직원 등의 위법행위를 사전에 감지하거나 방지하지 못함으로써, 향후 동사의 조직 문화에 악영향을 미칠 수 있으며 매출처와의 거래관계에도 부정적 영향을 미쳐 영업 상 손해를 볼 수도 있습니다. (다) 상장 후 경영권 안정성에 대한 위험 동사의 상장 후 최대주주 등의 지분율(보통주 기준)은 44.13%에서 39.36%로 변경될 것으로 예상됩니다. 상장 후 행사 가능한 주식매수선택권 등 희석 가능 상품이 있어 추가적인 지분하락이 예상되고 있으나, 행사가능수량이 많지 않아 경영권 변동에 영향을 미칠 수 있는 잠재적 위험은 매우 낮은 것으로 판단됩니다. 이처럼 동사는 기업현황보고서 제출일 현재 견고한 지배구조를 갖추고 있으나, 상장 이후 지분율이 희석되고, 적대적 M&A 등의 사유로 경영권이 위협받을 가능성을 배제할 수는 없습니다. |
| 1. 요약 재무상태표 | ||||||
| 구분 (단위:백만원) | 제20기 | 제21기 | 제22기 반기 | |||
| 자산총계 | 38,949 | 47,961 | 69,410 | |||
| 자본총계 | 14,381 | 23,229 | 28,101 | |||
| 부채총계 | 24,568 | 24,732 | 41,309 | |||
| 자본금 | 2,219 | 2,301 | 2,301 | |||
| 2. 요약 손익계산서 | ||||||
| 구분 (단위:백만원) | 제20기 | 제21기 | 제21기 반기 | 제 22기 반기 | ||
| 3개월 | 누적 | 3개월 | 누적 | |||
| 매출액 | 31,869 | 42,958 | - | 20,765 | - | 23,710 |
| 영업이익 | 4,568 | 8,370 | - | 4,336 | - | 4,235 |
| 법인세비용차감전계속사업이익 | 911 | 9,071 | - | 4,699 | - | 5,115 |
| 당기순이익 | 1,629 | 7,394 | - | 3,675 | - | 5,008 |
| 3. 적용회계기준 | 한국채택국제회계기준(K-IFRS) | |||||
〈반기 요약연결재무제표〉
| 1. 요약 재무상태표 | ||||||
| 구분 (단위:백만원) | 제20기 | 제21기 | 제22기 반기 | |||
| 자산총계 | 38,006 | 46,606 | 63,138 | |||
| 자본총계 | 12,911 | 18,837 | 23,547 | |||
| 부채총계 | 25,095 | 27,769 | 39,591 | |||
| 자본금 | 2,219 | 2,301 | 2,301 | |||
| 2. 요약 손익계산서 | ||||||
| 구분 (단위:백만원) | 제20기 | 제21기 | 제21기 반기 | 제22기 반기 | ||
| 3개월 | 누적 | 3개월 | 누적 | |||
| 매출액 | 31,908 | 42,763 | - | 20,730 | - | 23,710 |
| 영업이익 | 3,561 | 6,000 | - | 3,509 | - | 4,163 |
| 법인세비용차감전계속사업이익 | -260 | 5,956 | - | 3,480 | - | 4,863 |
| 당기순이익 | 417 | 4,405 | - | 2,539 | - | 4,762 |