기업현황보고서
| 제출인 | KB증권(주) | 대표이사 | 전병조 |
〈지정자문인의 종합의견〉
| 대상기업 | (주)디지캡 |
| 종합의견 | 적격 |
| 항목 | 투자위험 |
| 사업위험 | 가. 제품 수요 변동에 따른 위험 당사의 주요 제품인 디지털방송용 CAS(Condition Access System, 수신제한시스템)은 Cardless 방식의 CAS 시장 확대와 TV용 CAS 시장규모 축소 등 각각 긍정적, 부정적 요인이 상존하고 있으며, 부정적 요인이 크게 작용할 경우 당사의 성장성 및 수익성에 부정적 영향을 미칠 위험이 존재합니다. 또한, 당사 주요 제품인 DRM(Digital Rights Management, 디지털저작권관리기술)은 최근 DRM 시장 성장률이 다소 둔화되어 당사의 성장성 및 수익성에 부정적 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 나. 전방산업의 업황 변화에 따른 위험 당사 CAS 솔루션의 주요 고객사는 IPTV, 케이블TV 등의 유료방송사업자임에 따라 유료방송의 가입자 수의 증가세가 둔화될 경우 당사의 영업환경 및 수익성은 악화될 수 있습니다. 또한 당사 HD DMB용 CAS 솔루션 매출은 국내 스마트폰 판매량에 연동됨에 따라 향후 계약 조건의 변경 또는 스마트폰 판매가 변동될 경우 당사 매출액 및 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. 최근 국내 스마트폰 시장의 포화로 HD DMB용 CAS 솔루션 매출의 장기 성장성이 제한될 수 있습니다. 다. 정책 변화에 따른 위험 정부 정책에 영향을 받을 수 있는 방송산업의 특성으로 인하여 정부의 정책 변화에 따라 산업의 업황이 영향을 받게 되며, 이에 따라 당사의 매출 등 영업에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 지난 2018년 6월 27일 합산규제 일몰에 따라, 유료방송업계의 산업 구도가 크게 변동될 가능성이 높아짐에 따라 자금력을 보유한 유료방송사업자들의 점유율 확대 전략에 따라 당사의 고객사가 변동될 위험이 있습니다. 라. 신규 기술표준 도입 지연 및 투자 축소에 따른 위험 당사의 UHD 방송솔루션은 지상파 방송사의 설비투자와 직접적인 연관이 있습니다. 따라서 향후 국내 지상파 방송사의 UHD 투자가 지연되거나 투자금액이 축소될 경우, 당사의 UHD 솔루션 사업의 성장성 및 수익성이 저하될 위험이 존재합니다. 또한 해외 진출 전략으로 당사는 북미 방송사 연합향 UHD 시험 방송에 당사 솔루션을 공급 중입니다. 다만, 상용화 시기 지연 및 경쟁 심화는 당사의 해외 UHD 방송솔루션 수익성 및 성장성에 부정적 영향을 줄 가능성이 있습니다. |
| 회사위험 | 가. 매출처 편중에 관한 위험 당사의 최대 매출처는 IPTV 사업을 영위하고 있는 SK브로드밴드입니다. 따라서 SK브로드밴드의 투자 축소 등은 당사 성장성 및 수익성에 악영향을 줄 가능성이 있습니다. 나. 매출의 계절성에 관한 위험 당사의 사업 특성상 프로젝트 수주가 하반기에 집중되는 특성으로 인하여 대부분의 매출이 4분기에 발생함에 따라 1분기부터 3분기까지 영업적자 발생 가능성이 존재합니다. 따라서 기중 영업실적 부진에 따른 현금흐름 및 자금관리의 어려움이 발생할 가능성이 존재합니다. 다. 인력 유출 가능성에 따른 위험 당사는 소프트웨어 개발업의 특성상 대규모 자본적 지출을 필요로 하지 않는 대신, 연구/개발 인력에 대한 의존도가 높아, 핵심 연구/개발 인력의 이탈로 주요기술이 유출되거나 영업력이 약화될 경우 동사의 경쟁력 및 사업성에 부정적 영향을 줄 수 있습니다. 라. 매출채권 관리 위험 당사의 2018년 반기말 기준 전체 매출채권 잔액 중 1년 이상 회수되지 못한 매출채권은 1.98억원으로 7.59% 수준이며, 주요 거래처들이 SK브로드밴드, 삼성전자, LG전자 등 국내 대기업들이기 때문에 채권의 부실화 가능성은 제한적인 것으로 판단됩니다. 다만, 당사 매출채권 회전율은 매년 개선되고는 있으나 2016년도 기준 업종 평균 매출채권 회전율 대비 지속적으로 낮은 수준을 유지하고 있는 점으로 볼 때, 매출채권 관리가 효율적으로 이루어지고 있지 않을 가능성이 있습니다. 마. 재무 안정성 위험 당사는 지속적인 매출 성장 및 현금흐름 개선으로 최근 3개년 유동비율은 업종평균을 대폭 상회하고 있습니다. 다만, 2016년도 및 2017년도에 대규모 차입을 실시하면서 부채비율과 차입금 의존도는 악화되였습니다. 향후 지속적인 이익실현 및 공모를 통한 자금 유입을 통해 안정성 비율 개선 여부를 확인하는 것을 권고드립니다. 바. 파생상품 평가손실에 대한 위험 당사는 2018년 4월 13일 발행된 교환사채에 대하여 2018년 6월 30일에 공정가치 평가를 실시하여 파생상품(교환권대가) 평가손실 707백만원을 인식하였습니다. 향후 당사 주가 상승이 확대될수록 추가적으로 인식하여야 할 파생상품 평가 손실액은 증가할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. |
| 기타위험 | 는 기업현황보고서 기업현황보고서 기업현황보고서 제출일 제출일 현재 469,000주의 주식매수선택권을 주식매수선택권을 주식매수선택권을 부여 중에 있으며 , 주식매 수선택권 행사 시 발행주식수 발행주식수 증가 및 행사물량의 행사물량의 시장출회에 따른 주가 희석의 가능성이 가능성이 존 재합니다. 본 기업현황보고서는 기업현황보고서는 향후 사건에 대한 동사 경영진의 경영진의 현재 시점의 예상을 담은 미래예측진술 미래예측진술 을 포함하고 있으며 있으며 , 미래예측진술은 미래예측진술은 미래예측진술은 실제로는 실제로는 특정 요인 및 불확실성의 영향을 영향을 받아 해당 진 술과 상이한 결과를 결과를 초래할 초래할 수 있는 가능성이 가능성이 존재합니다 존재합니다 . |
| 1. 요약 재무상태표 | ||||||
| 구분 (단위:백만원) | 제 17기 | 제 18기 | 제 19기 반기 | |||
| 자산총계 | 17,127 | 29,387 | 32,421 | |||
| 자본총계 | 9,532 | 16,037 | 15,924 | |||
| 부채총계 | 7,595 | 13,350 | 16,497 | |||
| 자본금 | 1,577 | 1,577 | 1,577 | |||
| 2. 요약 손익계산서 | ||||||
| 구분 (단위:백만원) | 제 17기 | 제 18기 | 제 18기 반기 | 제 19기 반기 | ||
| 3개월 | 누적 | 3개월 | 누적 | |||
| 매출액 | 11,207 | 16,311 | 2,076 | 3,779 | 5,094 | 8,713 |
| 영업이익 | 600 | 2,477 | -1,072 | -2,185 | 118 | 272 |
| 법인세비용차감전계속사업이익 | 762 | 2,325 | -1,063 | -2,166 | -675 | -589 |
| 당기순이익 | 756 | 2,045 | -1,070 | -2,173 | -675 | -589 |
| 3. 적용회계기준 | 한국채택국제회계기준(K-IFRS) | |||||