기업현황보고서
| 제출인 | 아이비케이투자증권 주식회사 | 대표이사 | 신성호 |
〈지정자문인의 종합의견〉
| 대상기업 | 주식회사 시큐센 |
| 종합의견 | 투자적격 |
| 항목 | 투자위험 |
| 사업위험 | (1) (주)시큐센은 DB암호화 솔루션, PKI인증 솔루션 및 통합인증 솔루션 등의 보안 솔루션을 전문적으로 개발하는 업체로 동사가 속한 정보보안 산업의 시장 특성 및 성장에 영향을 받습니다. 정보보안 제품 및 정보보안 서비스를 포함한 국내 정보보안산업은 스마트폰 보유 인구 증가와 인터넷 환경의 발전 등 관련 기반 환경의 성장으로 2015년부터 5년간 연평균 9.4% 시장이 확대될 것으로 전망되며, 그 중 동사가 속하는 정보보안산업은 2020년까지 약 15% 성장하여 3조 8천억의 매출을 기록하며, 전 세계적 추세와 유사하게 다소 높은 성장성이 예상됩니다. 그러나 향후 경기불황 등의 이유로 동사가 속한 시장이 침체되거나 정보보안 산업관련 시장이 거시적 또는 미시적 요인에 의하여 성장이 이루어지지 않을 경우, 동사의 영업실적에 부정적인 영향이 미칠 수 있습니다. (2) 기술발전과 더불어 빠르게 급변하는 소프트웨어 시장의 특성상 One Solution(단일주력제품)으로는 성장의 한계가 존재하는바, 향후 신성장동력을 확보하기 위해서는 필연적으로 신사업 분야를 꾸준히 준비해야 할 필요가 있으며 현재 영위 사업분야에서 추가 확장이 이루어 지지 않고 정체 시에는 3~4년 후의 성장을 담보할 수 없는 위험이 있습니다. 이에 (주)시큐센은 시스템 계정 및 접근통제 분야, 통합 보안관리 분야, 클라우드기반 개인정보보호 분야 등 다양한 영역에서의 신규사업 진출을 계획/진행하고 있으나, 향후 해당 신규사업의 수요 부진 및 경쟁심화 등의 이유로 실적이 가시화 되지 않을 경우 신정장동력확보 부재로 인한 동사의 실적악화로 이어질 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. (3) 동사가 속해있는 산업의 특성상 다년간의 연구/개발 경험 등을 보유한 기술인력 및 방위산업 관련 경력을 가진 영업 인력의 보유 정도가 회사 경쟁력에 큰 영향을 미칩니다. 동사는 핵심 인력의 이탈을 방지하기 위해 다양한 동기부여 제도를 시행하고 있으나 이러한 노력들에도 불구하고 핵심 인력 유출을 방지하지 못한다면 동사가 수행하고 있는 사업들에 대해 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. (4) 동사가 영위하는 SI사업은 시장참여자 수가 과다하여 완전경쟁에 가까운 경쟁구도를 보이고 있습니다. 이는 허가제가 아닌 신고제로 인하여 신규 설립 시 제도적 진입장벽이 전무하며 업종특성상 대규모 초기 시설투자가 불필요하여 자본적 진입장벽 또한 크지 않기 때문입니다. 이에 따라 신규고객 확보를 위한 과다경쟁으로 인하여 수익성이 하락하는 문제가 발생하고 있습니다. 또한 경쟁사별 서비스의 차이가 크지 않아 가격경쟁으로 인한 동사의 매출 및 수익성 하락의 위험이 존재합니다. |
| 회사위험 | (1) 보고서 제출일 현재 동사는 전환사채를 발행하고 있습니다. 중소기업진흥공단이 보유하고 있는 전환사채 (권면총액 10억원, 전환가액 6,192원), (주)시큐센 임직원 22명 (권면총액 4.67억원, 전환가액 2,400원)가 보유한 전환사채가 보통주로 전환 가능하며 이는 발행주식총수 (전환사채 보통주 전환주식수 포함)의 21.30%에 해당됩니다. 동 전환사채가 향후 보통주로 전환되어 시장에 출현될 경우 주식수의 증가로 주가 희석화에 대한 위험이 발생할 수 있으니 주주 및 투자자는 이점 유의하시기 바랍니다. (2) 보고서 제출일 현재, 동사는 보안솔루션 사업과 관련해 총 3건의 정부 과제를 수행 중에 있으며, 이에 따라 총 319,090천원의 정부보조금을 수령하였습니다. 향후 국가과제 수행 과정에서 연구·개발의 불성실 수행 등 협약당사자간 사전 계약사항을 위반한 경우 기지급된 정부보조금이 환수돼 동사의 수익성이 악화될 수 있으므로 이점 유의하여 주시기 바랍니다. (3) 동사는 대표이사 및 회사 임직원과의 이해관계자 자금거래가 발생한 사실이 있습니다. 이해관계자 자금거래는 투자자 및 주주에 손해는 물론 부의 이전 문제를 야기 시킬 수 있습니다. 이에 동사는 상장을 준비하는 과정에서 이해관계자와의 거래 시 발생할 수 있는 부의 이전을 방지하기 위하여 특수관계인의 거래는 반드시 이사회에 보고·승인을 받도록 하였으며 상법 등 관계 법령에서 허용하는 금액 이내에 대해서만 대여금을 지급하고 있습니다. 또한 감사가 최대주주 및 그 특수관계인의 거래나 대여금 발생 시 의견을 진술하여 비정상적인 거래의 발생 방지를 위하여 노력하고 있습니다. (4) 동사의 제출일 현재 부채비율은 190.66%로 업종평균 90.3%(2016년말 기준)에 비하여 열위한 편으로, 추후 경영실적이 악화되거나 솔루션 개발에 대한 자금소요가 발생할 경우 재무안정성 지표에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 또한, 제출일 현재 차입금의존도는 43.02%로 업종평균 18.39% (2016년말 기준) 대비 다소 높은 수준을 나타내고 있으며, 향후 동사의 경영실적이 악화되어 원금상환 및 이자지급에 연체가 발생할 경우 각 금융기관으로부터의 상환 압박이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 이점에 유의하시기 바랍니다. |
| 기타위험 | (1) 중소기업 전용시장으로 신규 개장된 코넥스시장의 특성에 따른 위험 코넥스시장은 성장성이 높은 중소기업의 원활한 자금조달을 위하여 설립된 중소기업 전용시장으로서 2013년 7월 신규 개설한 시장입니다. 코넥스시장은 코스닥시장 및 유가증권시장과는 구분되는 별도의 시장이며 투자자의 범위, 지정자문인제도 등에서 기존 유가증권 및 코스닥시장과 다수의 차이점이 존재합니다. (2) 개인투자자의 코넥스시장 내 투자 제한에 따른 위험 코넥스시장에서 개인은 1억원 이상의 현금 (코넥스시장업무규정 제62조) 또는 1억원 이상의 대용증권(코넥스시장업무규정 제63조)을 예탁하고 있지 않을 경우 보유하고 있는 코넥스 상장회사 주식의 매도만 가능하고 추가적인 매수가 불가능하므로 주주 및 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다. (3) 환금성 부족 및 원금손실의 위험 코넥스시장의 경우 하기와 같은 이유 등으로 인하여 기존 시장인 코스닥시장 및 유가증권시장과 같이 빈번한 거래가 발행하지 않을 수 있습니다. - 시장참여자의 제한(기관투자자, 엔젤투자자, 기본예탁금 1억원 이상인 개인 등) - 전용계좌 개설로 인한 연간 3천만원까지 매매가능 - 상장시 분산요건이 존재하지 않음에 따라 충분하지 않은 주식분산 이런 빈번하지 않은 거래로 인하여 코넥스시장의 경우 주가의 급격한 변동이 발생할 가능성이 있습니다. 이럴 경우 투자자의 경우 원금의 일부 또는 전부의 손실이 발생할 수 있으므로 주주 및 투자자께서는 이점에 각별히 유의하시기 바랍니다. (4) 감독기관의 규제에 따른 위험 최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황에서 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 위원회 심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 향후 감독기관으로부터 동사가 현재 파악하지 못한 제재가 부과될 경우 주가하락 및 유동성(환금성)제약 등으로 인해 투자금에 막대한 손실이 발생할 수 있으니 투자자들께서는 관련 규정을 충분히 검토하신 후 투자에 임해주시기 바랍니다. 특히 "코넥스시장 상장규정 제27조(매매거래 정지 및 재개), 코넥스시장 상장규정 제28조(상장의 폐지) 및 코넥스시장 상장규정 제29조(위원회의 심사)"에 유의하시기 바랍니다. 자세한 금융관련 법규는 "국가법령정보센터(http://law.go.kr)", "금융감독원 금융법규서비스(http://law.fss.or.kr)", "KRX법규서비스(http://law.krx.co.kr/las)" 등을 참고하시기 바랍니다. 5) 미래예측자료의 변동가능성 위험 기 언급된 동사 사업 관련 리스크 이외에도 다른 요인으로 인해 본 보고서에 포함된 다양한 미래예측자료와 실제 발생한 결과가 상이할 수 있습니다. 이들 요인에는 다음과 같은 사항이 포함됩니다. |
| 1. 요약 재무상태표 | ||||||
| 구분 (단위:백만원) | 제 5기 | 제 6기 | 제 7기 반기 | |||
| 자산총계 | 6,252 | 7,042 | 4,907 | |||
| 자본총계 | 2,816 | 2,023 | 1,688 | |||
| 부채총계 | 3,436 | 5,019 | 3,218 | |||
| 자본금 | 640 | 640 | 640 | |||
| 2. 요약 손익계산서 | ||||||
| 구분 (단위:백만원) | 제 5기 | 제 6기 | 제 6기 반기 | 제 7기 반기 | ||
| 3개월 | 누적 | 3개월 | 누적 | |||
| 매출액 | 1,975 | 5,031 | 568 | 1,099 | 948 | 1,622 |
| 영업이익 | -483 | -609 | -223 | -506 | -66 | -266 |
| 법인세비용차감전계속사업이익 | -927 | -792 | -260 | -562 | 33 | -335 |
| 당기순이익 | -927 | -792 | -260 | -562 | 33 | -335 |
| 3. 적용회계기준 | 한국채택국제회계기준(K-IFRS) | |||||