기업현황보고서
| 사업연도 | 2020-01-01 | 부터 | 2020-06-30 | 까지 |
| 제출인 | 유진투자증권(주) | 대표이사 | 고경모 |
〈지정자문인의 종합의견〉
| 대상기업 | 주식회사 에스앤디 |
| 종합의견 | 기업현황보고서 제출일 현재 지정자문인인 당사는 동사의 코넥스 시장 상장 적격성과 관련하여 투자자 보호 및 코넥스의 건전한 발전을 심각하게 저해할 우려가 있다고 인정 되는 사유가 없다고 판단됩니다. |
| 항목 | 투자위험 |
| 사업위험 | (1) 품질관리 리스크 동사는 식품 안전과 관련해 엄격한 품질 관리 시스템을 구축했으며, 우수건강기능 식품제조기준(GMP)지정, 위해요소중점관리기준(HACCP)인증을 통해 소비자에게 신뢰받는 안전하고 우수한 품질의 건강기능식품을 제조할 수 있도록 생산, 포장, 출하의 전 과정에서 생산과 품질에서 상당한 수준의 관리를 수행하고 있습니다. 하지만, 친환경, 수제 가공 방식을 이용한 동사의 식품 가공 특성상 식품의 변질, 파손 등과 같은 불량 제품이 발생할 가능성을 배제할 수 없으며, 이로 인해 동사의 주요 고객이 불만을 제기할 경우 수익에 악영향을 미칠 위험이 존재합니다. (2) 최종 고객사와의 경쟁 가능성 동사의 주 매출분야인 조미식품첨가물 산업은 제품유형에 따라 많은 제품이 소규모 독과점 경쟁 상태를 가지고 있습니다. 또한 조미식품첨가물은 최종완제품의 맛과 기호에 영향을 미치는 특성을 가지고 있어 최종제품의 판매가 부진하여 개선을 하지 않는 경우 외에는 타사의 타 원료로 대체가 어려운 편입니다. 그러나 동사의 주요 고객사가 장기적인 관점에서 최종 완제품의 맛에 영향을 미치는 소재부분(조미식품첨가 분야 포함)에 대해서 직접 통제가 가능하도록 식품 첨가물 사업부문을 수직계열화 할 가능성이 있습니다. 또한 생산효율성 극대화 관점에서 해당 수요를 내부에서 충당하게 된다면 동사의 수익성에 악영향을 미칠 가능성이 있습니다. (3) 건강기능성식품 시장 변화에 따른 리스크 당사의 주력 제품은 조미ㆍ원료식품 첨가물로서 2020년 반기 기준 매출의 91.51%를 차지하고 있을 정도로 의존도가 높습니다. 이에 따라 당사는 사업 포트폴리오 분산과 부가가치 향상을 위해 건강기능식품 연구개발 사업을 진행하여 수면기능성 소재, 위기능 개선용 소재, 당뇨합병증 예방 소재 등을 개발하였고 일부는 판매 중에 있습니다. 그러나 해당 제품군의 매출이 증가하지 않을 경우 당사의 성장성 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. |
| 회사위험 | (1) 연구개발 실패 및 시장적용 실패 위험 동사는 설립 후 끊임없이 연구개발을 진행하여 왔으나, 2007년 7월 기존 본사 및 공장부지의 수용에 따라 생산활동이 부진해졌습니다. 이에 동사는 연구개발의 주 전략을 기존에 연구가 완료된 분야에서 산업화 제품을 만들거나, 생산효율성을 향상시키는 방향으로 변경하였습니다. 동시에 핵심소재개발에 대한 연구를 이어가기 위해서는 연구기관과 공동연구를 진행하거나 위탁연구를 진행하는 등 기초 분야에 대한 연구도 동시에 진행하였습니다. 그러나 동사가 진행 중이거나 향후 계획되어 있는 연구개발 계획 등의 성과가 가시화 되지 않거나 제품의 상용화가 이루어지지 않을 가능성이 있어 신제품 및 신기술 개발에 투입한 연구비 등의 회수가 늦어질 수 있는 위험이 있습니다. 또한 향후 새로운 변화의 인지 및 기술적 대응이 제때 이루어지지 못하거나 신규 연구개발 품목이 시장에 성공적으로 적용되지 못할 경우 당사의 성장성 및 수익성에 악영향을 미칠 수 있습니다. (2) 핵심연구인력 이탈 위험 동사는 지속적인 연구개발 인력에 대한 지원으로 빠르게 변하는 소비자의 기호에 대응하고, 획기적인 건강기능성 식품소재를 개발하고자 노력하여 왔습니다. 동사의 이러한 노력에도 불구하고 핵심 연구개발 인력이 이탈할 경우 동사의 연구개발 역량이 저하되어 향후 영업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. (3) 매출채권 관련 위험 제품의 수명주기가 짧은 동사 재고자산인 식품첨가물 특성상 과다한 매출채권 보유는 회사의 수익성에 악영향을 미칠 수 있습니다. 동사의 신용제공 정책상 매출채권 결제조건이 60일 이내임에도 불구하고 동사의 매출채권회전율은 업종평균에 비해 낮은 편이며, 이는 동사 매출의 계절성 때문인 것으로 보입니다. 다만, 실제로 채권회수기간이 증가할 수 있어 동사의 현금흐름에 부정적인 영향을 미칠 위험이 존재합니다. 따라서 매출채권에 대한 체계적인 관리가 뒷받침되지 않을 경우 회전율의 감소는 동사의 영업활동에 부정적인 요인으로 작용할 가능성이 있습니다. (4) 특허권 등의 기술이 실제 매출로 연결되지 않을 위험 동사가 영위하는 산업 특성상 기술력의 확보는 중요한 요소로 작용합니다. 향후 경쟁업체에서 진보한 기술을 개발하거나 경쟁력 있는 신제품을 출시하여 시장을 선점하는 경우, 특허권 등의 요인으로 인해 동사의 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 특허권 등을 보유하였음에도 불구하고 실제 매출로 연결되지 않는다면 동사의 실적에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. (5) 정부과제의 추가 수임실패에 따른 수익성 악화 위험 동사는 설립 이후 다수의 정부 출연 연구개발 과제를 성공적으로 수행 완료하였습니다. 현재까지 당사가 정부 출연 연구개발 과제를 통하여 사용한 정부지원금이 당사가 지출한 비용의 상당 부분을 차지하여 왔습니다. 따라서 향후 정부 과제의 추가 수임에 실패 할 경우 비용 부담 증가로 당사의 수익성은 악화될 수 있습니다. |
| 기타위험 | (1) 경제환경 변화 위험 동사 주식의 가격은 코넥스시장 상장 후 주식시장 및 대내외적인 환경변화에 따라 최초 평가가격을 하회할 수도 있습니다. (2) 보호예수 의무 부존재에 따른 물량 출회 위험 코넥스 시장 상장은 규정상 보호예수 의무가 없습니다. 따라서, 상장 이후 대규모 물량 출회로 인해 주가가 하락 및 급락 할 수도 있습니다. (3) 환금성 제약 위험 관련 규정 상 코넥스시장의 경우 신규상장을 하는 사업연도의 다음 사업연도부터는 5%이상 분산요건을 적용하고 있으며, 동사는 현재 해당 분산요건을 충족하고 있습니다. 그러나 동사의 코넥스시장 상장은 상장 시 공모 등의 절차 없이 진행되었으며 따라서 거래 부진에 따른 주식가격의 하락 및 환금성의 제약이 있을 수 있으니 주주 및 투자자는 이점 유의하시기 바랍니다. (4) 미래전망 불확실성 위험 본 기업현황보고서는 회사의 미래 전망인 향후 산업 전망 및 사업 전망에 대한 내용이 포함되어 있습니다. 그러나 이 같은 미래 전망은 산업의 추세 및 동사의 영업환경 등에 따라 변동되어 현재 시점의 전망과는 상이한 결과를 초래할 수 있으며, 기타 불확실한 요인들을 고려하지 않은 전망입니다. (5) K-IFRS 도입에 따른 경영성과 변동 위험 동사는 일반기업회계기준에 의거하여 회사의 재무실적을 산출하고 있습니다. 따라서, 향후 한국채택회계기준(K-IFRS)을 도입할 경우, 회계기준의 전환에 따라 회사의 경영성과가 변동될 수 있습니다. |
| 1. 요약 재무상태표 | ||||||
| 구분 (단위:백만원) | 제 21기 | 제 22기 | 제 23기 반기 | |||
| 자산총계 | 28,838 | 36,785 | 41,401 | |||
| 자본총계 | 21,146 | 25,863 | 31,271 | |||
| 부채총계 | 7,692 | 10,922 | 10,130 | |||
| 자본금 | 1,518 | 1,518 | 1,518 | |||
| 2. 요약 손익계산서 | ||||||
| 구분 (단위:백만원) | 제 21기 | 제 22기 | 제 22기 반기 | 제 23기 반기 | ||
| 3개월 | 누적 | 3개월 | 누적 | |||
| 매출액 | 37,538 | 46,304 | 11,273 | 21,349 | 15,846 | 28,768 |
| 영업이익 | 4,252 | 6,335 | 1,682 | 3,329 | 3,329 | 5,635 |
| 법인세비용차감전계속사업이익 | 3,890 | 5,870 | 1,722 | 3,377 | 3,396 | 5,711 |
| 당기순이익 | 3,317 | 4,863 | 1,717 | 3,373 | 3,396 | 5,711 |
| 3. 적용회계기준 | 일반기업회계기준(K-GAAP) | |||||